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郑糖近期将展开反弹或重演09年8月冲高行情建德

建德    
2019年10月09日

上周,郑糖高位的连续大幅下挫打压了市场的看多情绪,近期郑糖是继续下跌还是有所反弹?笔者认为,短期来看,郑糖主力1009合约极可能重演去年8月份冲击5000元/吨时的情形,将在5500元/吨附近获得支撑,之后展开一波反弹。

产糖量将继续减少

截至12月,广西产糖量较上一榨季有大幅的提高,开榨糖厂同比去年多4家。虽然今年广西大旱,但是由于降雨,干旱对甘蔗的影响大为减弱。12月,郑商所赴广西考察团也表示旱灾对广西影响不大,反而入冬的干旱增加了甘蔗的糖分积累,而产糖量数据也进一步印证了广西增产的可能,因此,预计广西本榨季产糖量将较11月糖会上预计的770万吨增加40万吨。但是截至12月云南的产糖数据并不乐观,产糖量较去年同期大幅减少超过一半,这其中主要是因为云南开榨较迟,受旱灾影响严重。笔者估计,云南本榨季的产糖量将较糖会的估计大幅减少50万吨,在其他省份产糖量不变的基础上,全国产糖量估计为1190万吨,较去年继续减少。

消费稳步增长且节前需求旺盛

本榨季食糖消费基本已摆脱金融危机的影响,呈现出稳步增长的态势,根据截至2009年12月末的全国销糖数据显示,本制糖期全国累计销售食糖179.86万吨,累计销糖率58.14%。可以得知,本榨季的销糖率较去年大幅增加,基本恢复至2007/2008年的销售水平,另外,如果把12月国家进行的两次共计50万吨的国储糖拍卖考虑在内,那么截至12月的销糖量实际为229.86万吨,较2007/2008榨季增加了23.76%。同时,随着传统销糖旺季春节的来临,市场上的用糖需求将大幅增加,每年的1月和2月基本是全年销糖最多的两个月份,因此食糖需求的增加将推动现货糖价的上涨,进而推动郑糖反弹。

ICE原糖将继续保持高位

虽然ICE原糖期货从上周三创出新高后近期连续回落,但是一方面进口糖价依然远远高于国内的现货糖价,另一方面2009/2010榨季全球食糖供求十分紧张,据美国农业部预估的数据测算,库存消费比仅为17%,为2001年以来最低,印度预计将在2010年一季度大量进口原糖近500万吨,偏紧的供求面加上印度进口需求的支撑,笔者认为,国际糖价近期下跌幅度将十分有限,后期主要以高位振荡为主。

春节前资金面依然宽裕

虽然上周四3月央行票据利率在连续19期保持1.328%后上升了4.04个基点至1.3684%,被市场解读为央行货币政策即将收紧,进而引发商品市场的暴跌,扭转郑糖的上涨趋势,但是笔者认为,整个1季度,特别是春节前,市场的资金将依然充裕,一方面,年初各大银行又开始了新一轮的信贷投放,另一方面,每年春节前央行基本都会维持一个较为宽松的货币环境。同时,客观的内外部经济环境也不具备过快采取收紧流动性的条件,如果过早的收缩流动性,不但会影响中国经济的复苏和增长,也将给人民币带来巨大的升值压力,因此笔者认为,节前资金面将依然宽裕,而这也为郑糖的反弹构成了较好的环境。

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